С этого года инвестирование в акции работодателя станет для них обязательным.
АФК «Система» обяжет топ-менеджеров покупать свои акции
Е. Разумный / Ведомости

Топ-менеджеры АФК «Система» должны вкладывать значительную часть совокупного годового дохода в акции группы и ее активов, говорится в материалах компании. Программу участия топ-менеджмента в капитале «Система» приняла в мае. В первую очередь она касается руководителей инвестиционных портфелей корпорации.

 

Эта программа соинвестирования создает одинаковую мотивацию как для акционеров, так и для менеджеров, объяснил «Ведомостям» суть изменений президент «Системы» Михаил Шамолин. Менеджер должен вложить в акции определенный процент от совокупного годового дохода, который включает в себя зарплату и бонус, говорит Шамолин. Долю он не назвал, уточнив лишь, что она достаточно существенная и позволяет проинвестировать в течение года в 2–3 актива. Если же менеджеры сильно верят в свои проекты, то могут вложить и больше, добавляет он: предел – около 15% от капитала. Покупка же акций самой «Системы» предусмотрена для руководителей так называемых функциональных комплексов и департаментов – они управляют самой корпорацией, а не портфелями.

 

Такое соинвестирование, когда сотрудники обязаны рисковать своими деньгами наряду с корпорацией, встречается в большинстве современных ведущих инвесткомпаний, уверяет Шамолин.

Если человек войдет с нами в актив, а потом он упадет в цене и мы не сможем его продать, он потеряет свои личные деньги, – объясняет он суть мотивации.

Эти обязательства будут регламентированы «юридически обязывающими документами», часть из них – это приложение к трудовому договору, пояснили представители «Системы».

 

Несмотря на принимаемые обязательства, топ-менеджеры будут заинтересованы инвестировать в капитал активов и корпорации, уверен Шамолин: они получат опционы, которые предусматривают дополнительные возможности участия в росте стоимости компаний. За топ-менеджерами остается право продажи акций в любой момент – конечно, с потерей права воспользоваться опционом, добавляет президент «Системы».

 

Инициатива покупки акций изначально исходила от самого менеджмента и ее воплощение «воспринимается скорее позитивно», говорит управляющий директор одного из дивизионов «Системы».

 

Эта схема специфична для инвестиционных компаний, но укладывается в русло современных подходов к мотивации менеджмента, считает партнер Deloitte Олег Швырков. В международной практике чем выше уровень руководителя, тем большая часть его вознаграждения является переменной и может выдаваться не только в виде премий, но и в форме финансовых инструментов, например акций. Фиксированная же часть при этом зачастую составляет всего 20–30% общего дохода менеджера.

 

С психологической точки зрения получить бонусную часть вознаграждения в виде бумаг и купить их самому за живые деньги – не одно и то же, отмечает партнер юридической фирмы «Некторов, Савельев и партнеры» Александр Некторов: во втором случае ценность этих акций повышается. Повысит ли это эффективность сотрудников «Системы» – большой вопрос, известных примеров использования такой схемы мотивирования нет, говорит он. В России подобная практика не распространена, но примеры обязательного участия сотрудников высокого уровня в капитале есть, в том числе среди банков, знает Швырков.

 

По-видимому, одна из целей программы АФК «Система» – заставить топ-менеджеров, в том числе и отвечающих за ее M&A, более ответственно подходить к выбору активов, говорит замдиректора аналитического департамента «Альпари» Наталья Мильчакова, это такая полупринудительная мотивация. Впрочем, это не означает, что «Система» станет более осторожным инвестором. Изменений в стратегии «Системы» не будет, изменения возможны в качестве покупаемых активов, считает Мильчакова.

 

Уникальность случая «Системы» в том, что речь не только об участии в капитале самой компании, но и в капитале ее «дочек». Учитывая, что для «Системы» главный актив – «дочки», такая программа выглядит логичной, заключает она.

Читать далее