Апрель оказался самым успешным месяцем для первичного рынка корпоративных облигаций с докризисного 2007 года, свидетельствуют предварительные данные агентства Cbonds.
Корпоративные облигации размещаются, как до кризиса
Владислав Содель / Коммерсантъ

Оживление на рынке рублевого долга началось еще в конце марта, когда за последнюю неделю месяца было проведено 12 размещений на 70 млрд руб. В апреле, по данным Cbonds, объем размещений корпоративных облигаций превысил 346 млрд руб.— это максимальное месячное значение с 2007 года. Улучшению конъюнктуры долгового рынка во многом способствовали внутренние факторы: приток средств в НПФ и избыточная рублевая ликвидность в банковской отрасли.

 

В частности, в конце марта Пенсионный фонд России (ПФР) перечислил в НПФ 259 млрд руб. пенсионных накоплений по итогам переходной кампании за 2015 год. "Новые средства необходимо было размещать, и НПФ активно покупали новые выпуски корпоративных облигаций",— отмечает главный аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин. Аналогичная ситуация наблюдалась в прошлом году, однако тогда размещение пенсионных накоплений растянулось на несколько месяцев — с апреля по июль.

 

Кроме того, на российский рынок повлияло улучшение ситуации на глобальном рынке после расширения программы поддержки экономики со стороны европейских финансовых властей, а также мягкая денежная политика ФРС США. Все это в сочетании с ростом цен на нефть и укреплением курса рубля спровоцировало рост интереса инвесторов практически ко всем классам активов, в том числе к рублевым облигациям.

 

В таких условиях компании смогли существенно снизить стоимость заимствований. Если в начале года эмитенты первого эшелона привлекали средства под 12-13% годовых, то в апреле ставки приблизились к 10% годовых. "Впервые за многие годы у эмитентов появилась возможность разместить облигации без премии к ключевой ставке ЦБ и на любой срок",— указывает гендиректор УК "Арикапитал" Алексей Третьяков. Устойчивые ожидания снижения процентных ставок в среднесрочной перспективе, которые сформировались у инвесторов, позволили корпоративным эмитентам высокого кредитного качества увеличить сроки заимствования до 3-5 лет, отмечает главный аналитик долговых рынков БК "Регион" Александр Ермак.

 

Кроме того, активность эмитентов связана с востребованностью для крупных корпоративных клиентов инструментов долгового рынка.

 

По словам директора департамента долгового финансирования и инвестиционно-банковских продуктов Бинбанка Дениса Тулинова, облигации и еврооблигации имеют ряд преимуществ перед кредитными продуктами. Гибкость и оперативность выхода на рынок, отсутствие трудновыполнимых ковенантов со стороны банков-кредиторов и целевого направления средств делает публичные инструменты более привлекательными для эмитентов даже при несколько более высокой доходности. "При этом возможность рефинансирования облигаций и еврооблигаций на рынке делает данные инструменты интересными для широкого круга инвесторов и позволяет размещать выпуски на более длинные сроки",— отмечает господин Тулинов.

 

Активно использовали эмитенты и открывшуюся возможность заимствований на внешнем рынке. По данным Cbonds, в апреле было четыре размещения еврооблигаций на $1,65 млрд, тогда как в прошлом году в том же месяце эмитенты ничего не привлекли. "На рынке еврооблигаций развивающихся стран ощущается избыток денег и дефицит предложения. Например, в Бразилии, несмотря на политический кризис, еврооблигации ведущих корпоративных эмитентов с начала года подорожали на 30-50%",— отмечает господин Третьяков. По словам Дмитрия Монастыршина, спросу на евробонды российских эмитентов способствует успешная адаптация компаний к ухудшению рыночной конъюнктуры и снижение кредитных рисков.

 

Виталий Гайдаев