После длительного периода укрепления курса тренд по рублю недавно развернулся, и национальная валюта начала достаточно быстро дешеветь.
Еще одна волна ослабления рубля — новая реальность?
depositphotos.com

После длительного периода укрепления курса тренд по рублю недавно развернулся, и национальная валюта начала достаточно быстро дешеветь (на пике ослабления в минувшую пятницу ее курс превышал 57 руб. за доллар). Основную роль в обесценении рубля сейчас играет цена на нефть, которая с середины мая снизилась более чем на 7%, и на данный момент Brent находится на уровне около 66 долл./барр. (минимум 62 долл./барр. на прошлой неделе). Но по отношению к нефти рубль падает с опережением (почти на 14% за тот же период), и одним снижением нефтяных котировок его обесценение не объяснить, так как еще недавно подобные колебания сырьевых цен практически игнорировались рынком.

 

Усиление реакции рубля на падение нефтяных цен мы связываем с одновременным обострением геополитической ситуации: как показывают примеры 2014 г. в такие периоды рубль падает быстрее, чем нефть (Рис.1,2.). Определенный импульс изменению ожиданий по рублю внесло появление ЦБ на открытом рынке с покупками валюты для резервов. Начиная с 13 мая (на тот момент рубль еще не начал дешеветь) Банк России продолжает покупать по $150-200 млн ежедневно (кроме 5 июня), купив таким образом уже ~$3,4 млрд. И хотя изначально эти операции не столь значительны, чтобы "сдвинуть" курс, неудивительно, что сам факт возвращения ЦБ на валютный рынок и неопределенность относительно продолжительности и будущих объемов этих операций воспринимаются рынком негативно (при текущем механизме покупки могут составлять ~4 млрд долл. в месяц).

Читать далее